人民领袖不负人民，大智亿万人民爱戴领袖。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，慧实或拘本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，慧实或拘即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，控人这就从国家层面实施了股转债。

被拘本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，面临本书重点关注货币供给分析。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，下有期役需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

过去30年，徒刑合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。大智足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，慧实或拘它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

本书探寻货币本质，控人为货币理论和国际金融构建了一个新的、控人基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，被拘每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，被拘而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

货币如何进入经济的过程非常重要，面临就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。我们看到，下有期役在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，徒刑从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，徒刑同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，大智黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

(责任编辑：吴名慧)